定投 vs 一次性投入:跨市场周期的真实审判

定投是这门课里最贴近普通人的一个话题,也是被宣传得最厉害的一个。

这一节把它做成可检验的实验。先说结论,四条,其中两条和我自己的预期相反:

① 终值上，一次性投入在多数起点赢     胜率 65.8% ~ 95.7%（持有 10 年）
② 「定投降低起点依赖」只在 3 个对象里的 2 个成立
③ 过程浮亏的中位数，定投反而更深；但最坏起点的浮亏明显更浅
④ IRR 高 ≠ 赚得多 —— SPY 上定投 IRR 更高，终值却在 95.7% 的起点上输

而这一节一半的工作量,在把比较做公平——不是在跑回测。